最大のリスクは、半導体市況への依存度である。ウェーハ再生、プライムウェーハ、半導体関連装置・部材等のいずれも、半導体メーカーの設備稼働、在庫調整、設備投資計画に強く影響される。半導体市況が悪化し、顧客のライン稼働率が下がれば、再生ウェーハ処理量や部材需要が減少する可能性がある。

プライムシリコンウェーハ事業では、信越化学工業、GlobalWafers、SUMCOなど、規模、品質、顧客基盤、技術蓄積で優位性を持つ大手メーカーが競合する。RS Technologiesは125mm、150mm、200mmを中心に事業を展開しているが、300mm領域では投資負担と顧客認定の難易度が高い。

2022年12月期にプライムウェーハ事業は高い利益を計上したが、その後は利益水準が低下している。市況、価格競争、需要変動の影響を受けやすく、ウェーハ再生事業ほど安定した高収益を確保できるとは限らない。

半導体関連装置・部材等は売上高が急拡大している一方、2025年12月期のセグメント利益率は5％台にとどまる。売上が増えても利益率が改善しなければ、全社利益への寄与は限定される。商流、製造、代理販売、買取再販が混在するため、売上の質を継続的に確認する必要がある。

財務面では、2025年12月期末の現金及び現金同等物は95,888百万円と厚い。一方で、設備投資、子会社投資、海外事業展開が続く場合、投資CFのマイナスが拡大しやすい。2025年12月期の投資CFは△15,223百万円であり、成長投資の回収が遅れた場合は資本効率が低下する。

海外事業比率が高い点もリスクである。中国、台湾を含む海外拠点では、為替、地政学、輸出規制、顧客認定、現地競争、政策変更の影響を受ける。半導体材料は安全保障やサプライチェーン政策の対象になりやすく、規制環境の変化が事業計画に影響する可能性がある。