光・彩 7878 東証S

Kohsai Co.,Ltd.｜山梨県を拠点に、ジュエリーパーツと鍛造ジュエリーを製造・販売する宝飾品メーカー。国内自社工場と機械加工・職人技術の融合を強みに、国内外へ製品を供給しています。

※2026年6月13日時点の情報

事業内容

2026年6月12日終値ベースの時価総額は約21億円。
光・彩は1955年に山梨県甲府市で創業し、1967年4月に設立された貴金属アクセサリー製造・販売会社です。本社は山梨県甲斐市、代表者は深沢栄二氏、決算期は1月、上場市場は東証スタンダード及び名証メインで、ジュエリーパーツとジュエリーを主力事業としています。
2027年1月期第1四半期は、売上高1,588百万円、営業利益361百万円、経常利益362百万円、四半期純利益251百万円でした。2026年6月10日に通期業績予想を上方修正し、2027年1月期予想は売上高5,000百万円、営業利益400百万円、経常利益370百万円、当期純利益260百万円、EPS173.75円となっています。

ジュエリーパーツ

ジュエリーパーツは、光・彩の中核領域です。
ピアス金具、イヤリング金具、クラスプ、チェーンパーツなど、完成品ジュエリーを構成する小型精密部品を製造しています。
公式サイトでは、ジュエリーパーツの国内シェアが約50%、ピアス金具・イヤリング金具の国内シェアが約70%と説明されています。
年間約170万点の製品を生産し、国内だけでなく海外20カ国以上にも供給しています。
小さな部品であっても装着感、安全性、耐久性、デザイン性が求められるため、貴金属加工、精密加工、品質管理の蓄積が重要になります。
宝飾品メーカーやブランド向けのOEM供給を支える基盤であり、同社の安定的な受注基盤を形成する事業です。

ジュエリー・鍛造リング

ジュエリー分野では、リング、ペンダント、イヤリング、ピアスなどの完成品を扱っています。
特徴的なのは、地金を圧縮して高密度に成形する鍛造技術を用いたリングやジュエリーです。
鍛造ジュエリーは、切削や研磨などの工程を通じて、強度、精度、表面品質を高めやすい加工領域です。
同社は自社工場での加工技術を背景に、ブライダル向けや高付加価値品を展開しています。
近年の決算説明では、高付加価値商品の販売が好調に推移したことが業績予想の上方修正要因の一つとして示されています。
パーツメーカーとしての技術を完成品へ展開できる点が、単なる部品供給にとどまらない事業上の特徴です。

自社工場による一貫生産体制

光・彩は本社工場を中心に、企画、設計、加工、仕上げ、品質管理までを担う生産体制を構築しています。
公式サイトでは、熟練の職人技術と先進的な機械加工技術を組み合わせている点が強調されています。
ジュエリーパーツは小型で精密な製品が多く、寸法精度、金属の扱い、表面仕上げ、着用時の安全性などが品質を左右します。
国内自社工場で生産管理を行うことにより、納期対応、品質の安定、細かな仕様変更への対応力を高めています。
小ロット・多品種になりやすい宝飾品市場において、開発から量産までを一体で進められる体制は重要な競争力です。
2027年1月期の業績予想修正でも、生産効率の改善や取引条件の適正化が利益押し上げ要因として示されています。

オリジナルブランドとサステナブル対応

同社はOEM・部品供給に加え、オリジナルブランドや独自商品の展開も行っています。
公式サイトでは、鍛造技術を活用したブランド「MILLENNIUM TANZO」などが紹介されています。
また、女性向け機能性商品、アレルギーに配慮した商品、資産性を意識した商品など、宝飾品の用途や顧客ニーズに合わせた商品開発を進めています。
サステナビリティ面では、リサイクルやJ-クレジット、環境配慮型の取り組みも示されています。
さらに、生産プロセスでAIを活用し、時間短縮や品質向上を目指す方針も掲げています。
ただし、AIそのものを外販する事業ではなく、あくまで宝飾品製造の効率化・品質向上を支える取り組みとして整理しています。

直近5年業績サマリー

項目	2022年1月期	2023年1月期	2024年1月期	2025年1月期	2026年1月期	2027年1月期予想
売上高	2,989 (+41.3%)	3,358 (+12.3%)	3,525 (+5.0%)	3,930 (+11.5%)	4,241 (+7.9%)	5,000 (+17.9%)
営業損益	13	3	107	149	179	400
経常損益	17	33	115	146	172	370
当期純損益	30	27	91	88	110	260
EPS	80.30円	37.08円	61.47円	59.08円	73.75円	173.75円
BPS	3,420.97円	1,737.26円	930.10円	972.61円	1,033.85円	ー
純資産	1,280	1,299	1,391	1,455	1,547	ー
営業CF	-15	-252	124	140	-130	ー
投資CF	-68	-25	-39	-102	-83	ー
財務CF	-88	214	-50	167	35	ー
現金及び現金同等物	508	448	482	685	506	ー
PER（期末日株価ベース）	29.7倍	59.5倍	21.5倍	17.9倍	13.7倍	ー
PBR（期末日株価ベース）	0.70倍	1.27倍	1.42倍	1.08倍	0.98倍	ー

単位は百万円。EPS・BPS・PER・PBRは円又は倍で表示しています。
PER・PBRは期末日又は直前営業日終値をもとに算出しています。2023年11月1日及び2024年11月1日に各1株を2株とする株式分割を実施しているため、分割後基準のEPS・BPSで表示されている期は株価を同じ株式数基準に補正して算出しています。会社予想期のPER・PBRは算出していません。

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中期経営計画

中期経営計画の開示状況と当面の事業方針

数値目標を体系化した中期経営計画資料は確認できませんでした。
そのため、直近の業績予想と開示資料に基づき、当面の事業方針を整理します。
2027年1月期の会社予想は、2026年6月10日に上方修正され、売上高5,000百万円、営業利益400百万円、経常利益370百万円、当期純利益260百万円、EPS173.75円となりました。
修正理由として、国内受注が想定を上回って堅調に推移していること、高付加価値商品の販売が好調であること、生産効率の改善、取引条件の適正化、原材料価格上昇に伴う在庫評価益などが示されています。
基本方針は、ジュエリーパーツで培った精密加工技術と高い国内シェアを基盤に、鍛造ジュエリーや高付加価値商品を拡大し、価格転嫁・生産効率改善・品質向上を通じて収益性を高めることです。
第1四半期時点で営業利益361百万円、経常利益362百万円、四半期純利益251百万円を計上しており、通期予想に対する進捗率が高いため、今後は受注継続性、在庫評価益の一時性、原材料価格の変動影響を確認する局面です。

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強みと注目点

① ジュエリーパーツで高い国内シェアを持つ専門メーカー

光・彩の最大の強みは、ジュエリーパーツというニッチ領域で高い存在感を持つことです。
公式サイトでは、ジュエリーパーツの国内シェアが約50%、ピアス金具・イヤリング金具の国内シェアが約70%と説明されています。
宝飾品は完成品ブランドが目立ちやすい一方で、金具や留め具の品質が装着感、安全性、耐久性を左右します。
同社はその基礎部品を長年手掛けており、宝飾品メーカーやブランドにとって重要なサプライヤーとして機能しています。
年間約170万点の製品を生産し、海外20カ国以上に供給している点も、単なる地域メーカーではなく、一定の量産力と品質対応力を備えていることを示します。
小型精密部品は参入してすぐに品質を安定させにくく、金属加工、表面仕上げ、検品、顧客仕様対応の蓄積が差別化要因になります。
このニッチトップ型の事業基盤は、同社の受注継続性と価格交渉力を支える重要なポイントです。

② 自社工場と鍛造技術による高付加価値品展開

同社は、ジュエリーパーツだけでなく、鍛造技術を活用したリングや完成品ジュエリーも展開しています。
鍛造品は金属を圧縮して密度を高める加工を伴うため、強度や精度を訴求しやすい領域です。
本社工場を中心に、職人技術と機械加工を組み合わせた一貫生産体制を持つことで、部品から完成品まで技術を横展開できます。
宝飾品市場では、原材料価格の上昇や消費者の選別姿勢が強まるほど、単なる価格競争ではなく、品質、デザイン、ブランド性、加工技術が重要になります。
2027年1月期の業績予想修正では、高付加価値商品の販売が好調であることが示されました。
これは、同社が部品メーカーとしての技術を完成品・高単価品へつなげる戦略が、足元の業績に表れている可能性を示します。
今後も高付加価値品の比率が高まれば、売上拡大だけでなく利益率改善にもつながる余地があります。

③ 2027年1月期予想の上方修正と第1四半期の高進捗

2026年6月10日に、2027年1月期通期業績予想が上方修正されました。
売上高は4,500百万円から5,000百万円、営業利益は200百万円から400百万円、経常利益は175百万円から370百万円、当期純利益は115百万円から260百万円へ引き上げられています。
その後に発表された第1四半期決算では、売上高1,588百万円、営業利益361百万円、経常利益362百万円、四半期純利益251百万円となりました。
通期予想に対して、営業利益は第1四半期だけで約90%、経常利益は約98%、四半期純利益は約97%まで進捗しています。
国内受注の堅調さ、高付加価値商品の販売、生産効率改善、取引条件の適正化が業績を押し上げた点は注目材料です。
一方で、在庫評価益など一時的な要因も含まれるため、単純に第1四半期の利益水準を通期へ延長するのではなく、第2四半期以降の受注、利益率、原材料価格の影響を確認する必要があります。
それでも、期初から早い段階で大幅な上方修正が行われたことは、足元の事業環境が会社想定を上回っていることを示す重要な材料です。

弱み・リスク要因

① 原材料価格と在庫評価に左右されやすい収益構造

光・彩は金、プラチナ、その他貴金属を扱う宝飾品メーカーであるため、原材料価格の変動影響を受けやすい事業構造です。
貴金属価格が上昇すると、販売価格への転嫁ができれば売上や在庫評価にプラスとなる一方、仕入負担や運転資金の増加につながる可能性があります。
2027年1月期の業績予想修正では、原材料価格上昇による在庫評価益が利益を押し上げる要因として示されています。
これは短期的には好材料ですが、在庫評価益は継続的な営業力だけで生じる利益ではなく、相場環境に左右される一時的な側面があります。
原材料価格が反落した場合には、在庫評価の逆方向の影響や粗利率低下が生じる可能性があります。
また、2026年1月期は営業キャッシュフローがマイナスとなっており、売上拡大や在庫増加が資金繰りに与える影響も確認が必要です。
業績を見る際は、売上高や会計上の利益だけでなく、営業キャッシュフロー、棚卸資産、仕入債務、価格転嫁の進捗を合わせて確認する必要があります。

② 宝飾品需要は景気・消費者心理の影響を受けやすい

宝飾品は生活必需品ではなく、景気、所得環境、消費者心理、ブライダル需要、インバウンド需要などの影響を受けやすい商品です。
高付加価値商品が好調な局面では利益が伸びやすい一方、消費マインドが悪化した場合には受注や販売単価が落ちる可能性があります。
国内市場では人口動態や婚姻件数の変化も中長期的な需要に影響します。
また、宝飾品は流行やデザイン嗜好の変化が早く、顧客ニーズに合わない在庫を抱えると値引き販売や評価損のリスクが生じます。
同社はパーツと完成品の両方を扱うため、完成品需要が落ち込んでも部品供給で一定の下支えが期待できる一方、市場全体の需要低迷から完全に独立しているわけではありません。
2027年1月期は第1四半期の進捗が高いものの、通期では受注の継続性と販売先の在庫調整リスクを確認する必要があります。
株価材料としては好業績が注目されやすい一方、宝飾品需要の変動が大きくなると、業績予想の見直しや株価変動につながりやすい点に注意が必要です。

③ 企業規模が小さく、業績・株価ともに変動が大きくなりやすい

光・彩は上場企業の中では事業規模が比較的小さい会社です。
2026年1月期の売上高は4,241百万円、営業利益は179百万円であり、単一事業であるジュエリー事業への依存度が高い構造です。
そのため、大口受注、高付加価値商品の販売動向、原材料価格、在庫評価、取引条件の変更などが業績に与える影響が相対的に大きくなります。
第1四半期だけで通期予想に対する利益進捗が高くなっている点は強みである一方、利益の発生時期が偏っている可能性もあるため、四半期ごとの比較には注意が必要です。
また、時価総額が小さい銘柄は、出来高が限定的な局面では株価が大きく動きやすく、好材料・悪材料への反応も増幅されやすい傾向があります。
株式分割を実施しているものの、流動性が十分に厚い大型株とは性質が異なります。
投資判断では、業績予想の進捗だけでなく、出来高、売買代金、受注の継続性、原材料相場、キャッシュフローの改善を継続的に確認する必要があります。

出典

本ページは以下の一次情報をもとに作成しています。

本記事は公開情報に基づく企業分析であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断は必ずご自身の責任で行ってください。

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