日本化学工業 4092 東証プライム

無機薬品メーカー老舗 ─ MLCC向けチタン酸バリウム・リン製品・クロム塩類で高シェア

事業内容 ─ 無機薬品メーカー老舗

日本化学工業は1893年（明治26年）創業の無機化学薬品メーカー。リン製品・クロム塩・シリカ製品など無機化学品で高シェアを保有しつつ、電子セラミック材料（チタン酸バリウム）・電池材料・回路材料・高純度電子材料などの機能品事業を成長分野として強化しています。MLCC（積層セラミックコンデンサ）の誘電体として使用されるチタン酸バリウムへの設備能力増強を推進中で、AIサーバー向けMLCC需要拡大の恩恵を素材供給側として享受する位置付け。同社は子会社7社・関連会社4社で構成され、海外売上比率も向上中です。総還元性向40%・DOE2%超の株主還元方針を掲げ、主要顧客にはTDKなどMLCC大手が含まれています。

主要事業セグメント

直近5年の業績サマリー

2026年3月期は売上高401億8,200万円（前期比+3.5%）、営業利益24億1,500万円（同△27.7%）、経常利益23億7,500万円（同△25.8%）、親会社株主に帰属する当期純利益28億9,400万円（同+13.1%）と着地。電池材料における原材料市況価格の変動と販売価格への転嫁のタイムラグなどにより本業利益は減少したものの、保有資産の流動化等で純利益は増益確保。2027年3月期の中期経営計画最終年度目標は売上高490億円で、それに向けて事業拡大を継続中です。

中期経営計画

同社は2024年5月策定の中期経営計画で2027年3月期に売上高490億円を目標に設定。サステナビリティ経営の推進をベースとした「事業拡大と体質強化」「グローバル化の推進」「新たな価値の創造」の3つの重点施策で成長戦略を推進しています。総還元性向40%・DOE2%超を株主還元方針として掲げ、株主への利益還元強化と事業成長の両立を目指しています。

強みと注目点

① MLCC誘電体チタン酸バリウムの大手メーカー

MLCCの誘電体として使用されるチタン酸バリウムを製造する大手メーカー。AIサーバー向けMLCC需要拡大の恩恵を素材供給側として享受できる独自ポジション。2025年上期完成予定の設備能力増強投資により、需要拡大に対応する供給能力を確保している。主要顧客にはTDKなどMLCC大手が含まれている。

② リン製品・クロム塩で国内高シェアの工業薬品老舗

1893年創業の130年以上の歴史を持つ無機化学薬品メーカー。リン製品、クロム塩、シリカ製品など無機化学品で国内高シェアを保有。化学品事業は売上の約47%を占める安定収益源で、機能品事業（成長分野）との両輪で事業展開している。

③ 不動産賃貸事業による高い利益貢献

本社所在地の江東区亀戸エリアでの不動産賃貸事業は売上構成比2%ながら利益貢献度57%という極めて高い利益率。安定的なキャッシュフロー基盤として、化学事業の景気変動を補完する役割を果たしている。

④ 自己資本比率61%超の財務健全性

自己資本比率は2026年3月期末で64.14%と高水準を維持。2025年・2026年と継続的な自己株式取得を実施し、株主還元強化と財務効率改善を進めている。総還元性向40%・DOE2%超の株主還元方針は機関投資家・個人投資家双方から評価されやすい。

⑤ 業績回復軌道

2023年3月期に営業利益67%減・純利益77%減と急減した後、2024年3月期、2025年3月期と2期連続で大幅増益を達成。当期純利益では2023年3月期の8億円から2026年3月期の29億円まで約3.5倍に拡大した。チタン酸バリウム増強完了後の成長加速が期待される。

弱み・リスク要因

有価証券報告書および決算説明資料から判明している同社の事業上の課題・リスクは以下のとおりです。