チタン工業 4098 東証スタンダード

酸化チタン草分け ─ 超微粒子酸化チタン・チタン酸リチウム・合成酸化鉄

事業内容 ─ 酸化チタン草分け、超微粒子酸化チタンに強み

チタン工業は、酸化チタンの草分け企業で、超微粒子酸化チタンに強みを持つ無機化学工業メーカーです。山口県宇部市に本社を置き、酸化チタン及び酸化鉄並びにこれらに付随する化学工業品の製造及び販売を行っています。化粧品向け超微粒子酸化チタンが主力で、リチウムイオン電池用チタン酸リチウムも開発・展開。事業セグメントは「酸化チタン関連事業」と「酸化鉄関連事業」の2つで、2025年3月期の売上構成比は酸化チタン59%、酸化鉄41%。連結子会社2社で構成される小型化学メーカー（時価総額約30億円）で、主要顧客に東芝、稲畑産業、森下産業などを擁します。

主要事業セグメント

直近5年の業績サマリー

2026年3月期は売上高81億3,900万円（前期比+4.4%）、営業利益2億9,900万円（同+81.2%）、経常利益2億4,100万円（同+119.1%）、親会社株主に帰属する当期純利益2億200万円（同+1.0%）と本業ベース大幅な増収増益で着地。化粧品向け製品の出荷増加と販売価格値上げ効果が業績寄与しました。2027年3月期会社予想は売上高85億円（+4.4%）、営業利益3億5,000万円（+17.0%）とさらに増収増益を計画しています。

第7次中期経営計画（2024年度～2026年度）

同社は2024年度～2026年度の3カ年を対象とする第7次中期経営計画を策定。最重要課題として2024年度の黒字化のため短期集中業績改善策を実施し、価格改定と販売増で売上高を増やし、徹底したコスト削減で2024年度黒字化を実現しました。中長期目標として規模と資本収益性に着目した目標を設定しています。

強みと注目点

① 超微粒子酸化チタンの草分け

酸化チタンの草分け企業として、超微粒子酸化チタンに強みを持つ。化粧品向け超微粒子酸化チタン、UVカット用途、リチウム電池向けなどの高機能用途で展開しており、汎用酸化チタン市場とは異なるニッチ市場でのポジションを確保している。

② MLCC原料チタン酸バリウムとリチウム電池材料

MLCCの主原料であるチタン酸バリウムを製造。AIサーバー向けMLCC需要拡大の流れで素材供給側として連れ高物色の対象に。リチウムイオン電池用負極材料のチタン酸リチウムは東芝との合弁事業として展開。電動化・電池需要拡大の恩恵を享受できる位置付け。

③ 東芝との資本・事業関係

東芝が筆頭株主として保有株比率6.74%を保有。チタン酸リチウム事業については東芝との合弁事業を展開しており、資本・事業の両面で東芝グループとの深い関係。安定的な顧客基盤として機能している。

④ 業績回復軌道の継続

2024年3月期に純利益16.8億円の赤字を計上した後、短期集中業績改善策の実施により2025年3月期に黒字転換、2026年3月期も増収増益。営業利益は前期比+81.2%、経常利益は+119.1%と急速に回復している。2027年3月期も増収増益を計画。

⑤ バリュエーションの割安感

PBR 0.55倍、PSR 0.36倍と各種バリュエーション指標が割安水準。時価総額約30億円の小型株で、業績回復・テーマ性物色などのカタリストが発生した際の値動きの大きさが特徴。

弱み・リスク要因

有価証券報告書および中期経営計画資料から判明している同社の事業上の課題・リスクは以下のとおりです。