Mirrativプラットフォームと収益構造

業績推移サマリ：単一の「ミラティブ事業」を主軸とし、売上高は2021年12月期の3,220百万円から2025年12月期の7,188百万円へ拡大。4年間で約2.2倍となり、2025年12月期に営業黒字へ転換した。

Mirrativは、スマートフォン1台と数回の画面操作でゲーム配信を始められる、スマートフォン画面共有型のライブ配信プラットフォームである。

パソコン、配信ソフト、キャプチャーボードなどを用意しなくても配信できるため、スマートフォンゲームのプレイヤーを配信者へ転換しやすい設計となっている。

累計配信者数は500万人を超え、公式サイトではアクティブユーザーの約30％が配信者であると説明している。新規上場申請資料では、2025年9月時点の月次アクティブユーザーに占める配信者比率も約3割とされている。

配信者から視聴者へ一方向にコンテンツを届けるだけでなく、同じゲームを好むユーザー同士がコメント、ギフト、マルチプレイ募集などを通じて交流するコミュニティ機能を持つ。

主な収益源は、アプリ内で利用するコインの販売である。ユーザーはコインを使って、エモモのアイテム、配信者へのギフト、ランキングイベント、ライブゲーム内のアイテムなどを購入する。

新規上場申請資料によると、2024年12月期の売上高構成はMirrativアプリ課金収入が95.2％、広告収入が4.8％だった。課金収入の内訳は、エモモ・ランキングが71.6％、ライブゲーミングが23.6％である。

売上高の大部分を課金収入が占めるため、課金ユーザー数、ユーザー1人当たりの課金額、配信・視聴の継続率、イベントの魅力度が業績を左右する。

2025年12月期は、エモモ、ランキング、ライブゲーミングにおけるコイン消費が増加した。Web決済の利用拡大などによる決済手数料率の低下と、増収によるサーバー費率の低下も寄与し、営業損益は349百万円の黒字へ転換した。

エモモ・ランキング・ギフティング

エモモは、Mirrativ内で作成できる3Dアバター機能である。配信者は顔を出さず、声に連動して動くアバターを介してライブ配信できる。

視聴者側もエモモを利用でき、衣装、髪型、アクセサリーなどのアイテムを着せ替えることで、自分の外見や世界観を表現できる。

顔出しへの心理的な抵抗を下げられるため、ゲームプレイヤーが初めてライブ配信を行う際の参入障壁を抑える役割を持つ。

エモモアイテムは、課金収入を生むデジタル商品であると同時に、配信者のキャラクター性やコミュニティ内での自己表現を強化するコンテンツでもある。

ミラティブは新デザインのエモモアイテム、IPとのコラボレーション、期間限定イベントなどを継続的に投入している。新しいアイテムやテーマを定期的に提供することで、ユーザーの利用頻度とコイン消費を促す。

ランキングイベントでは、配信実績、視聴者の応援、ギフトなどが順位へ反映される。配信者が目標を持って活動し、視聴者が特定の配信者を応援する動機を形成する。

新規上場申請資料では、2025年9月時点の相互ギフト率が74.8％とされる。特定の配信者だけが受け取る構造ではなく、配信者と視聴者の立場を行き来しながらユーザー同士がギフトを贈り合う点が特徴である。

配信者の収益化制度として「ミラティブスターズ」も提供する。配信時間や配信の盛り上がりに応じて現金報酬を受け取れる仕組みで、継続的な配信活動を支える。

エモモ、ランキング、ギフティング、配信者報酬を一体化し、配信、視聴、応援、自己表現を同一アプリ内で循環させる設計が、Mirrativの基礎的な収益構造となっている。

ライブゲーミング

ライブゲーミングは、配信者が遊ぶゲームへ視聴者がリアルタイムで参加・介入できる、ゲームとライブ配信を融合したサービスである。

視聴者はコメントやギフトアイテムを通じてゲームへ影響を与え、配信者と同じ体験を共有する。従来のゲーム実況における「見る」「コメントする」に加え、「ゲーム内の出来事へ参加する」という行動を組み込む。

多くのタイトルでは、視聴者が別のアプリをインストールしたり複雑な操作を行ったりせず、Mirrativの配信画面から参加できる。

ギフトがゲーム内のアイテム、応援、妨害、抽選などへ連動することで、配信者と視聴者のコミュニケーションがゲームの進行そのものになる。

公式サイトでは、ライブゲーム1タイトル当たりの開発費を1,500万円から6,000万円としている。新規上場申請資料では、完全内製および開発タイアップを除くタイトルの平均外注開発コストは約29百万円と開示された。

一般的なスマートフォンゲームより小規模な開発投資で複数タイトルを投入し、ユーザー反応を見ながら運営できる点が事業モデル上の特徴となる。

2024年12月期にはライブゲーミングが全社売上高の23.6％を占めた。既存のエモモ・ランキング課金に加え、第二の大きな課金用途として育っている。

開発方法は自社開発だけではなく、外部ゲーム開発会社との共同開発やタイアップも含む。ミラティブはライブゲームの開発パートナーを募集し、タイトル供給を広げる方針を示している。

成長には、継続率と課金性の高いタイトルを反復的に創出できるか、既存タイトルを長期間運営できるか、開発パートナーを安定的に確保できるかが重要となる。

ミラティブ広告・ゲーム会社向けマーケティング

ミラティブ広告は、ゲーム会社を中心とする広告主に対し、Mirrativ内のユーザーとゲーム配信コミュニティを活用したプロモーションを提供する事業である。

主な施策には、配信・視聴キャンペーン、ゲーム内イベントとの連動、バナー広告、配信者を起用した企画、ユーザー参加型イベントなどがある。

Mirrativではスマートフォンゲームの配信が中心であり、新規上場申請資料では、2024年12月期の配信数の約73％、2025年9月末時点の約75％がゲームアプリ配信だった。

ゲームに関心を持つユーザーが配信・視聴しているため、ゲーム会社は新作タイトルの認知、インストール、復帰、継続利用、コミュニティ形成などを目的とした施策を実施できる。

公式サイトでは、ゲーム売上高上位10社すべてとの取引実績があるとしている。利用実績は同社調査に基づくもので、ゲーム会社との接点が広告営業の基盤となる。

広告売上高の全社構成比は2024年12月期で4.8％と課金売上高より小さい。ただし、ゲーム会社とのタイアップは広告収入だけでなく、IPコラボ、配信許諾、ライブゲーム開発など他の事業活動にもつながる。

子会社アイブレイドでは、VTuberを活用したゲームパブリッシャー向けプロモーション、ポップアップストア、音楽イベントなどを実施している。

広告主向け事業の拡大は、個人ユーザーによるアプリ課金への依存度を緩和する役割を持つ。一方、広告予算、ゲームタイトルの発売時期、キャンペーン成果などにより案件数や売上が変動する。

ストリーマープラットフォーム事業

ミラティブグループは、Mirrativアプリ内にとどまらず、外部プラットフォームで活動する配信者、VTuber、Vライバーにもサービスを広げている。

関連サービスにはCastCraft、ぶいきゃす、Rock on V、ライブ配信・VTuberを活用したマーケティング支援などがある。

CastCraftは、配信者との日常的な接点を持つポータルとして位置付けられている。ミラティブは2025年に運営会社キャスコードを持分法適用関連会社化した。

ぶいきゃすやRock on Vでは、VライバーやVTuberの活動、ファン形成、収益機会、企業案件などを支援する。

マーケティング支援では、企画、キャスティング、広告配信、イベント運営、効果測定などを組み合わせ、企業やゲーム会社のプロモーションを支援する。

Mirrativアプリで蓄積した配信運営、コミュニティ形成、ギフティング、ランキング、ゲーム会社との取引ノウハウを、外部のストリーマー市場へ展開する事業である。

配信者にとっては活動機会と収益源が増え、広告主にとっては複数の配信者・VTuberへ一括して施策を実施できる。

グループが接点を持つ配信者の範囲をMirrativ外へ広げることで、単一アプリのユーザー数だけに依存しない事業基盤の構築を目指している。

現時点ではミラティブ事業以外の重要性が乏しいため、決算上は独立した報告セグメントとして開示されていない。売上規模や利益貢献の確認には、今後の開示拡充が必要となる。